坐在旁边的田嘉奕开始进行备忘。

不出意外，万蝌的管理层肯定会签这份“对赌协议”的，原来的历史他们就签了，而且在签完了这份业绩对赌协议之后，万蝌的管理层就开足马力拼命干业绩，结果roe指数还真的就被该团队给做起来了，到了2013年左右的时候万蝌的roe指数已经涨到了19.66%，按照对赌协议每年就得给管理层发放丰厚的奖金。

但方鸿同样知道的是，万蝌的管理层随后干了一件事情，就是奖金的安排，虽然奖金都发到他们管理团队手上了，但该公司掌门人要求高管团谁都不准拿这笔奖金，而是把这些奖金放到一个池子里滚动。

方鸿估摸着王总这么干主要又两个原因。

一个是担心那些高管拿到大笔的奖金之后有钱了，豪车豪宅都买起，经济也自由了，就没有干劲了。

另一个原因恰恰就是为万科在五年后的危机埋下了巨大的隐患，当奖金池里的钱越来越多的时候，王总干了这么一件事情，他推行了一个叫“事业合伙人”的机制玩法，他觉得光是给公司高管们发奖金还不够，不会让他们对公司有归属感。

那怎么样才能让他们对公司有归属感？

答桉就是靠这个所谓的“事业合伙人”机制，也就是那些按照“业绩对赌”协议发放的奖金，这些钱拿去反过来买入万蝌的股票。

此前管理层都是属于职业经理人，但搞了这么一个“事业合伙人”之后，高管手里的奖金所形成的奖金池反过来去买万蝌的股票，那些高管们就成为万蝌的股东了。

这个世界给别人打工那叫工作，给自己打工叫事业，而只有给自己干才会越干越有劲。

所以，王总的这个操作其实就是一种间接的股权激励手段，于是他就把滚动的奖金池里面的钱，成立了一只叫“银胺合伙”的基金来买入万蝌的股票。

其实王总搞的“事业合伙人”机制是没有任何问题的，甚至是非常不错的。

但问题出就出在“贪婪”二字，由于奖金池里的钱终归是有限的，但是该公司的高管团想要买到更多的股票，那么如何使用有限的奖金池的钱去买入更多万蝌的股票呢？

答桉当然就是万蝌的股票越便宜越好，假设奖金池里有1个亿，万蝌的股价是1块钱，那就能买入1亿股，如果万蝌的股价涨到5块钱，那就只能买入2000万股。

所以万蝌的股价越便宜同样的钱买到的股票就会越多，进而便是该公司的管理层在未来几年当中，压根就不希望自己公司的股票上涨，这样他们就能买入更多的股票，也导致未来五年的时间万蝌的股价几乎被摁在地板价上。

方鸿记得大a到了2015年期间那一轮史诗级别的杠杆大牛市行情中，万蝌当时的股价在大盘指数见顶的时候才涨了一倍左右，而同期的大盘指数从1970多点涨到5178点涨了1.6倍多。

在当时那种疯牛的市场环境了，什么垃圾股都能动不动就翻几倍的情况下，万蝌这样的好公司居然跑输同期大盘五六十个百分点，更别说个股了。

这都是因为该公司管理层压根就不希望自家公司股票大涨，被持续打压的结果。

而问题的关键在于，万蝌的股价被摁在地板上的这几年里，公司的业绩增长是非常厉害的，是实打实的在增长的，于是公司的实际价值与股价的背离随着时间越拉越大，股价严重低估，终于被“野蛮人”姚总给盯上。

姚总不讲武德，悄悄的埋伏偷了屁股。

但归根结底还是管理层出了问题，如果他们不打压股价，姚总就算不讲武德，也无从下嘴。

……