蔡文礼道：“嗯，我知道你的良苦用心，所以我尽管有时候累的看不进去，但还是强迫自己坐下来，读这些信息，多做笔记，然后联想思考.....”

钱守仁道：“除了写到的这3条思考外，通过阅读这些《招股说明书》以及公告、财报，发现了什么？给我说说.....”

蔡文礼道：“有几个发现，第一是计划05年实现的产能目标，03年提前实现了；第二是它这个全国白酒的市场占有率挺高的，那么多的白酒厂家，它一家就占了9%，确实没想到；第三是它的营收3年翻倍，净利润也翻倍了，发展的特别快；第四是它的生产周期得6年，这个也是我以前没想到的。我不知道生产白酒这么麻烦！”

钱守仁道：“对，根据它披露的信息，生产周期是6年，这也就解释了您提出的第三条思考。它现在的销售，实际上是在消化至少是三四年前的产能。而它在近三年的产能，为今后的销售量，打下了基础。”

蔡文礼“哦”了一声，道：“是这样啊，原来是这样的因果关系，这我倒是没想到。”

钱守仁道：“您看啊，如果说，它今年满产生产出1.5万吨酒，在2007年形成销售，按您算的每吨31万，营收就应该是46.5亿了，那么净利润应该会到多少呢？”

蔡文礼道：“这......，咋算？”

钱守仁道：“这个在报表里面，应该能查到净利润率。现在算也可以，您用这几年的净利润除以营业收入，不就出来了吗？”

蔡文礼算了一下，道：“我算出来的这个净利润率，2000年是23%；2001年是21%；2002年是20%；2003年是24%。都不一样，按多少算2007年的呢？”

钱守仁道：“您看啊，01年，02年，它的这个净利润率是下降的，您再看一看，它的股价是不是也是下降的.....03年，它的净利润率回归了，所以股价又涨回来了.......”

蔡文礼翻开了一下贵州茅台的日K线图，道：“还真是！”

钱守仁道：“03年，它的这个净利润率回归，是什么原因呢？您说说.....”

蔡文礼道：“是不是茅台酒涨价的因素？”

钱守仁道：“对的，您分析的不错！按24%的净利润率算07年，那么07年的净利润应该是多少？”

蔡文礼道：“11亿！”他很高兴，觉得自己在投资这方面，慢慢上道了。

钱守仁道：“那您想一下，为什么我前面给您的邮件，预计了到07年的净利润，有可能会达到15亿-20亿，您说.....”